Библиотека Онлайн школы "СтаньГлавбухом"!
Материал для урока 6.б "Основные средства".
Начало:
IFRS 13 "Оценка справедливой стоимости"- Часть 1
IFRS 13 "Оценка справедливой стоимости"- Часть 2
Приложение A
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ТЕРМИНОВ
Настоящее приложение является неотъемлемой частью настоящего стандарта.
Активный рынок
Рынок, на котором сделки в отношении определенного актива или обязательства осуществляются с достаточной частотой и в достаточном объеме, чтобы обеспечивать информацию о ценах на постоянной основе.
Затратный подход
Метод оценки, отражающий сумму, которая потребовалась бы в настоящий момент времени для замены эксплуатационной мощности актива (часто называемую текущей стоимостью замещения).
Цена входа
Цена, уплаченная с целью приобретения актива или полученная за принятие обязательства в рамках обменной сделки.
Цена выхода
Цена, которая была бы получена от продажи актива или уплачена с целью передачи обязательства.
Ожидаемый денежный поток
Средневзвешенное по степени вероятности значение (то есть среднее значение распределения) возможных будущих денежных потоков.
Справедливая стоимость
Цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в ходе обычной сделки между участниками рынка на дату оценки.
Наилучшее и наиболее эффективное использование
Такое использование нефинансового актива участниками рынка, которое максимально увеличило бы стоимость этого актива либо группы активов и обязательств (например, бизнеса), в составе которой использовался бы данный актив.
Доходный подход
Методы оценки, которые преобразовывают будущие суммы (например, денежные потоки или доходы и расходы) в одну текущую (то есть дисконтированную) величину. Оценка справедливой стоимости осуществляется на основе стоимости, обозначаемой текущими ожиданиями рынка в отношении указанных будущих сумм.
Исходные данные
Допущения, которые использовались бы участниками рынка при определении цены определенного актива или обязательства, включая допущения о рисках, таких как следующие:
(a) риск, присущий конкретному методу оценки (например, ценовой модели), используемому для оценки справедливой стоимости; и
(b) риск, присущий исходным данным для данного метода оценки. Исходные данные могут быть наблюдаемыми или ненаблюдаемыми.
Исходные данные Уровня 1
Ценовые котировки (нескорректированные) активных рынков в отношении идентичных активов или обязательств, к которым организация имеет доступ на дату оценки.
Исходные данные Уровня 2
Исходные данные, кроме ценовых котировок, отнесенных к Уровню 1, которые являются наблюдаемыми, прямо или косвенно, в отношении определенного актива или обязательства.
Исходные данные Уровня 3
Ненаблюдаемые исходные данные в отношении определенного актива или обязательства.
Рыночный подход
Метод оценки, в котором используются цены и другая соответствующая информация, основанная на результатах рыночных сделок, связанных с идентичными или сопоставимыми (то есть аналогичными) активами, обязательствами или группой активов и обязательств, такой как бизнес.
Подтверждаемые рынком исходные данные
Исходные данные, которые получены главным образом из наблюдаемых рыночных данных или подтверждены ими посредством корреляции или другими средствами.
Участники рынка
Покупатели и продавцы на основном (или наиболее выгодном) рынке в отношении актива или обязательства, обладающие всеми следующими характеристиками:
(a) Они независимы друг от друга, то есть они не являются связанными сторонами в том значении, которое определено в МСФО (IAS) 24, но при этом цена сделки между связанными сторонами может использоваться в качестве одного из исходных параметров при оценке справедливой стоимости, если у организации имеются свидетельства того, что эта сделка была осуществлена на рыночных условиях.
(b) Они хорошо осведомлены, имеют достаточное представление о соответствующем активе или обязательстве и о сделке, сформированное с учетом всей имеющейся информации, в том числе той, которую возможно получить в результате проведения стандартных и общепринятых процедур предынвестиционной проверки.
(c) Они имеют возможность заключить сделку в отношении данного актива или обязательства.
(d) Они имеют желание заключить сделку в отношении данного актива или обязательства, то есть они имеют побудительный мотив для осуществления такой сделки, не будучи принуждаемыми или иным образом вынужденными сделать это.
Наиболее выгодный рынок
Рынок, на котором была бы получена максимальная сумма от продажи актива или уплачена минимальная сумма за то, чтобы передать обязательство, с учетом затрат по сделке и транспортных затрат.
Риск невыполнения обязательств
Риск того, что организация не выполнит какой-либо обязанности. Риск невыполнения обязательств включает собственный кредитный риск организации, но, возможно, не ограничивается только им.
Наблюдаемые исходные данные
Исходные данные, которые получены на основе рыночной информации, такой как общедоступная информация о фактических событиях или сделках, и отражают допущения, которые использовались бы участниками рынка при определении цены соответствующего актива или обязательства.
Обычная сделка
Сделка, предполагающая присутствие объекта на рынке на протяжении некоторого времени до даты оценки, достаточного для осуществления маркетинговых действий, обычных и принятых на данном рынке для сделок в отношении таких активов или обязательств; эта сделка не является вынужденной (например, принудительной ликвидацией или вынужденной продажей).
Основной рынок
Рынок с наибольшим для соответствующего актива или обязательства объемом торгов и уровнем активности.
Премия за риск
Компенсация, требуемая участниками рынка, не склонными к риску, за неопределенность, связанную с денежными потоками по активу или обязательству. Также известна как "корректировка на риск".
Затраты по сделке
Затраты для осуществления продажи актива или передачи обязательства на основном (или наиболее выгодном) в отношении данного актива или обязательства рынке, которые непосредственно связаны с выбытием этого актива или передачей этого обязательства и удовлетворяют всем следующим критериям:
(a) Они являются непосредственным результатом сделки и необходимы для ее осуществления.
(b) Они не были бы понесены организацией, если бы решение о продаже актива или передаче обязательства не было бы принято (аналогично определению затрат на продажу, приведенному в МСФО (IFRS) 5).
Транспортные затраты
Затраты, которые были бы понесены для транспортировки актива из его текущего местонахождения до места его основного (или наиболее выгодного) рынка.
Единица учета
Уровень, на котором производится агрегирование или дезагрегирование актива или обязательств для целей признания согласно соответствующему МСФО.
Ненаблюдаемые исходные данные
Исходные данные, для которых недоступна рыночная информация и которые получены с использованием всей доступной информации о тех допущениях, которые были бы использованы участниками рынка при определении цены на данный актив или данное обязательство.
Приложение B
РУКОВОДСТВО ПО ПРИМЕНЕНИЮ
Данное приложение является неотъемлемой частью настоящего стандарта. Приложение описывает порядок применения пунктов 1 - 99 и по своей силе равнозначно другим разделам настоящего стандарта.
B1 Суждения, применяемые в различных ситуациях, связанных с оценкой, могут быть разными. Настоящее приложение описывает возможные суждения, которые применялись бы организацией при оценке справедливой стоимости в различных ситуациях, связанных с оценкой.
Подход к оценке справедливой стоимости
B2 Цель оценки справедливой стоимости заключается в том, чтобы определить цену, по которой была бы осуществлена обычная сделка по продаже актива или передаче обязательства между участниками рынка на дату оценки в текущих рыночных условиях. Оценка справедливой стоимости требует, чтобы организация определила все следующие аспекты:
(a) конкретный актив или обязательство, подлежащий (подлежащее) оценке (сообразно его единице учета);
(b) в отношении нефинансового актива - базовую предпосылку, являющуюся уместной для оценки (сообразно наилучшему и наиболее эффективному использованию этого актива);
(c) основной (или наиболее выгодный) рынок в отношении данного актива или обязательства;
(d) метод (методы) оценки, подходящий для определения справедливой стоимости с учетом наличия информации для получения исходных данных, представляющих собой допущения, которые использовались бы участниками рынка при определении цены на актив или обязательство, а также уровень в иерархии справедливой стоимости, к которому относятся эти исходные данные.
Базовая предпосылка оценки нефинансовых активов (пункты 31 - 33)
B3 При оценке справедливой стоимости нефинансового актива, используемого в сочетании с другими активами в качестве одной группы (как они установлены или иным образом сконфигурированы для целей использования) или в сочетании с другими активами и обязательствами (например, бизнес), влияние базовой предпосылки оценки зависит от конкретных обстоятельств. Например:
(a) Справедливая стоимость актива может быть одинаковой независимо от того, используется ли он как самостоятельный актив или в сочетании с другими активами либо с другими активами и обязательствами. Такая ситуация может иметь место в том случае, если данный актив представляет собой бизнес, который участники рынка продолжили бы вести. В таком случае сделка предполагала бы оценку бизнеса в целом. Использование активов как группы в рамках продолжающегося бизнеса породило бы синергетические выгоды, которые были бы доступны участникам рынка (то есть синергетические выгоды возникнут у участников рынка, и следовательно, должны оказывать влияние на справедливую стоимость данного актива, будь то как самостоятельного актива или в сочетании с другими активами либо с другими активами и обязательствами).
(b) Предположение об использовании актива в сочетании с другими активами либо с другими активами и обязательствами может быть включено в оценку справедливой стоимости посредством корректировки стоимости этого актива, используемого в качестве самостоятельного актива. Такая ситуация может иметь место в случае, если актив представляет собой какой-либо станок и оценка его справедливой стоимости осуществляется с использованием наблюдаемой цены на аналогичный станок (не как он установлен или иным образом сконфигурирован для целей использования), скорректированной на транспортные и инсталляционные затраты, чтобы оценка справедливой стоимости отражала текущее состояние и местонахождение этого станка (как он установлен или иным образом сконфигурирован для целей использования).
(c) Предположение об использовании актива в сочетании с другими активами либо с другими активами и обязательствами может быть включено в оценку справедливой стоимости посредством допущений, используемых участниками рынка для оценки справедливой стоимости данного актива. Например, если актив представляет собой запасы в незавершенном производстве, имеющие уникальный характер и участники рынка предпочли бы преобразовать данные запасы в готовую продукцию, то справедливая стоимость этих запасов предполагала бы, что участники рынка уже приобрели или приобретут любое специализированное оборудование, необходимое для преобразования данных запасов в готовую продукцию.
(d) Предположение об использовании актива в сочетании с другими активами или с другими активами и обязательствами может быть учтено посредством выбора метода оценки, используемого для оценки справедливой стоимости данного актива. Такая ситуация может иметь место в случае использования многопериодной модели избыточной прибыли для оценки справедливой стоимости нематериального актива, поскольку этот метод оценки прямо позволяет учитывать влияние всех дополняющих активов и связанных с ними обязательств, относящихся к группе, в составе которой использовался бы такой нематериальный актив.
(e) В некоторых менее распространенных ситуациях, связанных с использованием актива в составе группы активов, организация может оценивать этот актив в сумме, которая является приблизительным отражением его справедливой стоимости при распределении справедливой стоимости группы активов между отдельными активами в этой группе. Такая ситуация может иметь место в случае, если оценка касается недвижимости и справедливая стоимость недвижимости с улучшениями (то есть группы активов) распределяется между составляющими ее активами (такими как земельный участок и его улучшения).
Справедливая стоимость при первоначальном признании (пункты 57 - 60)
B4 При определении того, равняется ли справедливая стоимость при первоначальном признании цене сделки, организация должна принимать во внимание факторы, специфичные для данной сделки и для данного актива или обязательства. Например, цена сделки может не представлять собой справедливую стоимость актива или обязательства при первоначальном признании, если имеет место любое из следующих условий:
(a) Сделка осуществляется между связанными сторонами, хотя цена сделки между связанными сторонами может использоваться в качестве одного из исходных параметров при оценке справедливой стоимости, если у организации имеются свидетельства того, что данная сделка была осуществлена на рыночных условиях.
(b) Сделка осуществляется под давлением, или продавец вынужден принять назначенную цену этой сделки. Такая ситуация может, например, иметь место, если продавец испытывает финансовые затруднения.
(c) Единица учета, отражением которой является цена сделки, отличается от единицы учета соответствующего актива или обязательства, оцениваемого по справедливой стоимости. Например, такая ситуация может иметь место, если оцениваемые по справедливой стоимости актив или обязательство являются лишь одним из элементов сделки (например, при объединении бизнесов), эта сделка включает незаявленные права и привилегии, которые оцениваются отдельно в соответствии с каким-либо другим МСФО, или цена данной сделки включает в себя затраты по сделке.
(d) Рынок, на котором осуществляется данная сделка, не является основным рынком (или наиболее выгодным рынком). Например, указанные рынки могут отличаться, если организация является дилером, который заключает сделки с клиентами на розничном рынке, однако основным (или наиболее выгодным) рынком для сделки выхода является дилерский рынок, где он совершает сделки с другими дилерами.
Методы оценки (пункты 61 - 66)
Рыночный подход
B5 При рыночном подходе используются цены и другая соответствующая информация, основанная на результатах рыночных сделок, связанных с идентичными или сопоставимыми (то есть аналогичными) активами, обязательствами или группой активов и обязательств, такой как бизнес.
B6 Например, в методах оценки, согласующихся с рыночным подходом, часто используются рыночные мультипликаторы, получаемые на базе группы сопоставимых сделок. Мультипликаторы могут находиться в определенных диапазонах, где каждой сопоставимой сделке соответствует свой мультипликатор. Выбор уместного мультипликатора из соответствующего диапазона требует суждения с учетом качественных и количественных факторов, специфичных для данной оценки.
B7 Методы оценки, совместимые с рыночным подходом, включают матричный метод определения цены. Матричный метод определения цены - математический метод, используемый преимущественно для оценки некоторых видов финансовых инструментов, таких как долговые ценные бумаги, который не полагается лишь на ценовые котировки определенных ценных бумаг, а опирается на связь этих ценных бумаг с другими котируемыми ценными бумагами, выбранными в качестве базовых.
Затратный подход
B8 При затратном подходе отражается сумма, которая потребовалась бы в настоящий момент времени для замены эксплуатационной мощности актива (часто называемая текущей стоимостью замещения).
B9 С позиций участника рынка, являющегося продавцом, цена, которая была бы получена за актив, основана на сумме затрат, которые понесет другой участник рынка, являющийся покупателем, чтобы приобрести или построить замещающий актив, обладающий сопоставимыми функциональными характеристиками, с учетом износа. Причина этого заключается в том, что участник рынка, являющийся покупателем, не стал бы платить за актив больше той суммы, за которую он мог бы найти замещение эксплуатационной мощности данного актива. Понятие износа охватывает физический износ, моральное (технологическое) устаревание и экономическое (внешнее) устаревание и является более широким, чем понятие амортизации для целей финансовой отчетности (распределение исторической стоимости) или налоговых целей (исходя из регламентированных сроков службы активов). Во многих случаях метод текущей стоимости замещения используется для оценки справедливой стоимости материальных активов, которые используются в сочетании с другими активами либо с другими активами и обязательствами.
Доходный подход
B10 Доходный подход предполагает преобразование будущих сумм (например, денежных потоков или доходов и расходов) в одну текущую (то есть дисконтированную) величину. Когда используется доходный подход, оценка справедливой стоимости отражает текущие ожидания рынка в отношении указанных будущих сумм.
B11 К данным методам оценки относятся, например, следующие:
(a) методы, основанные на расчете приведенной стоимости (см. пункты B12 - B30);
(b) модели определения цены опциона, такие как формула Блэка - Шоулза - Мертона или биномиальная модель (то есть модель, предусматривающая дискретный подход), которые предусматривают расчет приведенной стоимости и отражают как временную стоимость, так и внутреннюю стоимость соответствующего опциона; и
(c) многопериодная модель избыточной прибыли, которая используется для оценки справедливой стоимости некоторых нематериальных активов.
Способы расчета приведенной стоимости
B12 В пунктах B13 - B30 описывается использование способов расчета приведенной стоимости для оценки справедливой стоимости. В этих пунктах особое внимание уделяется способу корректировки ставки дисконтирования и способу расчета ожидаемого денежного потока (ожидаемой приведенной стоимости). Эти пункты не предписывают использование одного конкретного способа расчета приведенной стоимости и не требуют ограничиться использованием только описываемых способов расчета приведенной стоимости при оценке справедливой стоимости. Способ расчета приведенной стоимости, используемый для оценки справедливой стоимости, будет зависеть от фактов и обстоятельств, специфичных для оцениваемого актива или обязательства (например, имеется ли наблюдаемая рыночная информация о ценах на сопоставимые активы или обязательства), и от наличия достаточного объема данных.
Компоненты оценки на основе приведенной стоимости
B13 Приведенная стоимость (то есть применение доходного подхода) - инструмент, используемый для того, чтобы привести будущие суммы (например, денежные потоки или стоимостные величины) к текущей величине, используя некоторую ставку дисконтирования. Оценка справедливой стоимости актива или обязательства с использованием расчета приведенной стоимости предполагает установление всех следующих элементов с позиций участников рынка на дату оценки:
(a) расчетной оценки будущих денежных потоков в отношении оцениваемого актива или обязательства;
(b) ожиданий в отношении возможных колебаний величины и времени возникновения денежных потоков, отражающих присущую денежным потокам неопределенность;
(c) временной стоимости денег, представленной ставкой по безрисковым монетарным активам, сроки погашения или дюрация которых совпадают с периодом, охватываемым денежными потоками, и которые не представляют никакой неопределенности в отношении сроков и риска дефолта для их держателя (то есть безрисковая процентная ставка);
(d) цены за согласие мириться с неопределенностью, присущей денежным потокам (то есть премия за риск);
(e) других факторов, которые участники рынка приняли бы во внимание в сложившихся обстоятельствах;
(f) в отношении обязательства - связанного с ним риска невыполнения, включая собственный кредитный риск организации (то есть лица, обязанного погасить долг).
Общие принципы
B14 Способы расчета приведенной стоимости отличаются способом включения в расчет элементов, описанных в пункте B13. Однако все нижеследующие общие принципы определяют применение любого способа расчета приведенной стоимости, используемого для оценки справедливой стоимости:
(a) Денежные потоки и ставки дисконтирования должны отражать допущения, которые использовались бы участниками рынка при определении цены на актив или обязательство.
(b) Денежные потоки и ставки дисконтирования должны учитывать только те факторы, которые относятся к оцениваемому активу или обязательству.
(c) Чтобы избежать двойного включения факторов риска или же их невключения необходимо, чтобы ставки дисконтирования отражали те же допущения, что были использованы при расчете соответствующих денежных потоков. Например, ставка дисконтирования, которая отражает неопределенность, связанную с ожиданиями в отношении будущих дефолтов, будет уместной, если расчет делается в отношении предусмотренных договором денежных потоков по займу (то есть используется способ корректировки ставки дисконтирования). Та же самая ставка не может применяться, если расчет делается в отношении ожидаемых (то есть взвешенных по степени вероятности) денежных потоков (то есть используется способ расчета ожидаемой приведенной стоимости), потому что ожидаемые денежные потоки уже отражают допущения о неопределенности будущих дефолтов; вместо этого должна использоваться ставка дисконтирования, соответствующая риску, присущему ожидаемым денежным потокам.
(d) Допущения в отношении денежных потоков и ставок дисконтирования должны быть сообразны между собой. Например, номинальные денежные потоки, которые учитывают влияние инфляции, должны дисконтироваться по ставке, учитывающей влияние инфляции. Номинальная безрисковая процентная ставка учитывает влияние инфляции. Реальные же денежные потоки, которые исключают влияние инфляции, должны дисконтироваться по ставке, исключающей влияние инфляции. Аналогично суммы, отражающие денежные потоки после налогообложения, должны дисконтироваться с использованием посленалоговой ставки дисконтирования. Суммы, отражающие денежные потоки до налогообложения, должны дисконтироваться по ставке, соответствующей указанным денежным потокам.
(e) Ставки дисконтирования должны определяться с учетом базовых экономических факторов той валюты, в которой выражены соответствующие денежные потоки.
Риск и неопределенность
B15 Оценка справедливой стоимости с использованием расчета приведенной стоимости осуществляется в условиях неопределенности, потому что рассматриваемые денежные потоки являются расчетными величинами, а не заведомо известными суммами. Во многих случаях неопределенными являются как сумма, так и сроки возникновения денежных потоков. Даже предусмотренные договором фиксированные суммы, такие как платежи по займу, являются неопределенными, если существует риск дефолта.
B16 Участники рынка обычно стремятся получить компенсацию (то есть премию за риск) за принятие неопределенности, присущей денежным потокам по активу или обязательству. Оценка справедливой стоимости должна учитывать премию за риск, отражающую сумму, которую участники рынка потребовали бы в качестве компенсации за неопределенность, присущую денежным потокам. Иначе эта оценка не будет правдиво представлять справедливую стоимость. В некоторых случаях определение соответствующей премии за риск может вызвать затруднения. Однако степень сложности сама по себе не является причиной, достаточной для исключения премии за риск.
B17 Способы расчета приведенной стоимости различаются в зависимости от того, каким образом они учитывают корректировку на риск, и от вида используемых денежных потоков. Например:
(a) Способ корректировки ставки дисконтирования (см. пункты B18 - B22) предполагает использование ставки дисконтирования, скорректированной на риск, и предусмотренные договором, обещанные или наиболее вероятные денежные потоки.
(b) Метод 1 расчета ожидаемой приведенной стоимости (см. пункт B25) предполагает использование ожидаемых денежных потоков, скорректированных с учетом риска, и безрисковой процентной ставки.
(c) Метод 2 расчета ожидаемой приведенной стоимости (см. пункт B26) предполагает использование ожидаемых денежных потоков, не скорректированных с учетом риска, и ставки дисконтирования, скорректированной для включения премии за риск, требуемой участниками рынка. Такая ставка отличается от ставки, используемой при применении способа корректировки ставки дисконтирования.
Способ корректировки ставки дисконтирования
B18 При применении способа корректировки ставки дисконтирования используется один сценарий денежных потоков из диапазона возможных расчетных сумм, будь то предусмотренные договором, или обещанные (как в случае с облигацией), или наиболее вероятные денежные потоки. Во всех случаях указанные денежные потоки не зависят от выполнения условия, связанного с возникновением определенных событий (например, предусмотренные договором или обещанные денежные потоки по облигации зависят от такого события, как невозникновение дефолта со стороны дебитора). Ставка дисконтирования, используемая при применении способа корректировки ставки дисконтирования, получается на основе наблюдаемых показателей нормы доходности по сопоставимым активам или обязательствам, обращающимся на рынке. Следовательно, предусмотренные договором, обещанные или наиболее вероятные денежные потоки дисконтируются по наблюдаемой или расчетной рыночной ставке в отношении таких условных денежных потоков (то есть по рыночной норме доходности).
B19 Способ корректировки ставки дисконтирования требует анализа рыночных данных, относящихся к сопоставимым активам или обязательствам. Сопоставимость устанавливается с учетом характера денежных потоков (например, являются ли денежные потоки предусмотренными договором или не являются таковыми и насколько высока вероятность того, что они будут одинаково реагировать на изменения экономических условий), а также других факторов (например, кредитной репутации, обеспечения, дюрации, ограничительных условий и ликвидности). Если же отдельный сопоставимый актив или обязательство не отражает достоверно риск, присущий денежным потокам по оцениваемому активу или обязательству, может оказаться возможным вывести ставку дисконтирования, используя данные по нескольким сопоставимым активам или обязательствам вместе с показателями кривой по безрисковой доходности (то есть используя способ "кумулятивного построения").
B20 Для того чтобы проиллюстрировать способ кумулятивного построения, допустим, что Актив A представляет собой предусмотренное договором право на получение 800 д. е. <1> через год (то есть в данном случае отсутствует неопределенность в отношении сроков). Существует сформировавшийся рынок для сопоставимых активов, и информация о данных активах, включая ценовую информацию, является доступной. Из указанных сопоставимых активов:
--------------------------------
<1> В настоящем МСФО денежные суммы выражены в "денежных единицах (д. е.)".
(a) Актив B представляет собой предусмотренное договором право на получение 1 200 д. е. через год, а его рыночная цена составляет 1 083 д. е. Таким образом, подразумеваемая годовая норма доходности (то есть рыночная норма доходности за один год) составляет 10,8 процентов [(1 200 д. e./l 083 д. е.) - 1].
(b) Актив C представляет собой предусмотренное договором право на получение 700 д. е. через два года, а его рыночная цена составляет 566 д. е. Таким образом, подразумеваемая годовая норма доходности (то есть рыночная норма доходности за два года) составляет 11,2 процента [(700 д. е./566 д. е.)0,5 - 1].
(c) Все три актива сопоставимы в отношении риска (то есть дисперсии возможных выплат и кредитного качества).
B21 Если рассматривать сроки, предусмотренные договором для платежей к получению в отношении Актива A, относительно сроков, предусмотренных для Актива B и Актива C (то есть один год для Актива B против двух лет для Актива C), то Актив B считается более сопоставимым с Активом A. Используя информацию о предусмотренном договором платеже к получению по Активу A (800 д. е.) и рыночной ставке за один год, выведенной на базе Актива B (10,8 процента), справедливая стоимость Актива A определяется в размере 722 д. е. (800 д. е./1,108). Однако при отсутствии доступной рыночной информации по Активу B годовую рыночную ставку можно было бы вывести из данных по Активу C с использованием метода кумулятивного построения. В таком случае рыночная ставка за два года, обозначенная для Актива C (11,2 процента), была бы скорректирована до годовой рыночной ставки с использованием временной структуры кривой по безрисковой доходности. Определение того, являются ли одинаковыми премии за риск для одногодичных и двухгодичных активов, может потребовать дополнительной информации и анализа. Если будет установлено, что премии за риск для одногодичных и двухгодичных активов не являются одинаковыми, то рыночную норму доходности за два года нужно будет дополнительно скорректировать с учетом такого влияния.
B22 Когда способ корректировки ставки дисконтирования применяется к фиксированным поступлениям или выплатам, корректировка на риск, присущий денежным потокам по оцениваемому активу или обязательству, включается в расчет ставки дисконтирования. В некоторых случаях, когда способ корректировки ставки дисконтирования применяется к денежным потокам, которые не являются фиксированными поступлениями или выплатами, может потребоваться корректировка денежных потоков для достижения сопоставимости с наблюдаемым активом или обязательством, на базе которого была выведена ставка дисконтирования.
Способ расчета ожидаемой приведенной стоимости
B23 При применении способа расчета ожидаемой приведенной стоимости в качестве отправной точки используется ряд денежных потоков, который представляет собой средневзвешенную по степени вероятности величину всех возможных будущих денежных потоков (то есть ожидаемые денежные потоки). Получаемая в результате расчетная величина идентична ожидаемой стоимости, которая, в статистическом выражении, представляет собой средневзвешенную величину возможных значений дискретной случайной переменной, где в качестве весов используются соответствующие коэффициенты вероятности. Поскольку все возможные денежные потоки взвешиваются с учетом вероятности, рассчитанная величина ожидаемого денежного потока не зависит от выполнения условия, связанного с возникновением какого-либо определенного события (в отличие от денежных потоков, используемых при способе корректировки ставки дисконтирования).
B24 При принятии решения об инвестировании участники рынка, не склонные к риску, приняли бы во внимание риск того, что фактические денежные потоки могут отличаться от ожидаемых денежных потоков. "Теория портфеля" выделяет два типа риска:
(a) несистематический (диверсифицируемый) риск, представляющий собой риск, специфичный для конкретного актива или обязательства;
(b) систематический (недиверсифицируемый) риск, представляющий собой общий риск, которому подвержены как актив или обязательство, так и другие объекты в диверсифицируемом портфеле.
"Теория портфеля" предполагает, что на рынке, находящемся в состоянии равновесия, участники рынка могут рассчитывать на компенсацию только принятого ими систематического риска, присущего денежным потокам. (На рынках, которые не являются эффективными или не находятся в состоянии равновесия, могут быть доступны другие формы дохода или компенсации.)
B25 Метод 1 расчета ожидаемой приведенной стоимости предполагает корректировку ожидаемых денежных потоков по активу на систематический (то есть рыночный) риск путем вычитания премии за неопределенность денежных потоков (то есть определяются ожидаемые денежные потоки, скорректированные на риск). Такие ожидаемые денежные потоки, скорректированные на риск, представляют собой денежный поток, эквивалентный потоку без элемента неопределенности, дисконтированный по безрисковой процентной ставке. Денежный поток, эквивалентный потоку без элемента неопределенности, подразумевает ожидаемый денежный поток (в соответствии с определением этого термина), скорректированный на риск таким образом, чтобы для участника рынка выбор между денежным потоком без элемента неопределенности и ожидаемым денежным потоком был нейтральным. Например, если бы участник рынка пожелал обменять ожидаемый денежный поток в размере 1 200 д. е. на несомненный денежный поток в размере 1 000 д. е., то поток в 1 000 д. е. представлял бы собой эквивалент потока в 1 200 д. е., но без элемента неопределенности (то есть сумма в размере 200 д. е. представляла бы собой премию за риск неопределенности денежного потока). В этом случае для участника рынка выбор относительно того, какой из активов ему держать, был бы нейтральным.
B26 В отличие от вышеизложенного метод 2 расчета ожидаемой приведенной стоимости предполагает корректировку на систематический (то есть рыночный) риск путем применения премии за риск к безрисковой процентной ставке. Следовательно, ожидаемые денежные потоки дисконтируются по ставке, которая соответствует ожидаемой ставке, соответствующей денежным потокам, взвешенным по степени вероятности (то есть по ожидаемой норме доходности). Модели, используемые для определения цены рисковых активов, такие как модель определения стоимости капитальных активов, могут использоваться для оценки ожидаемой нормы доходности. Поскольку ставка дисконтирования, которая была использована при применении способа корректировки ставки дисконтирования, является нормой доходности, относящейся к зависимым от выполнения определенного условия денежным потокам, она, скорее всего, будет выше той ставки дисконтирования, которая используется в методе 2 расчета ожидаемой приведенной стоимости и представляет собой ожидаемую норму доходности, относящуюся к ожидаемым денежным потокам или к денежным потокам, взвешенным по степени вероятности.
B27 Для того чтобы проиллюстрировать методы 1 и 2, допустим, что по некоторому активу ожидается получение через год денежных потоков в размере 780 д. е. и данная величина была определена на основе возможных денежных потоков и вероятностей, как указано ниже. Применимая безрисковая процентная ставка для денежных потоков с одногодичным горизонтом составляет 5 процентов, а систематическая премия за риск для актива с таким же профилем риска составляет 3 процента.
Возможные денежные потоки
Вероятность
Денежные потоки, взвешенные по степени вероятности
500 д. е.
15%
75 д. е.
800 д. е.
60%
480 д. е.
900 д. е.
25%
225 д. е.
Ожидаемые денежные потоки
780 д. е.
B28 В этом простом примере ожидаемые денежные потоки (780 д. е.) представляют собой среднее значение из трех возможных результатов, взвешенных по степени вероятности их возникновения. В более реалистичных ситуациях таких возможных результатов может быть много. Однако, для того чтобы применить способ расчета ожидаемой приведенной стоимости, не всегда требуется учитывать распределение всех возможных денежных потоков, используя сложные модели и методы. Вместо этого, возможно, удастся разработать ограниченное количество дискретных сценариев и вероятностей, которые охватывают распределение всех возможных денежных потоков. Например, возможно, что организация использует для расчета реализованные денежные потоки за какой-либо релевантный прошлый период, скорректированные с учетом возникших впоследствии изменений обстоятельств (например, изменений внешних факторов, включая экономические или рыночные условия, отраслевых тенденций и конкуренции, а также изменений внутренних факторов, оказывающих более прямое влияние на организацию), принимая во внимание допущения участников рынка.
B29 В теории приведенная стоимость (то есть справедливая стоимость) денежных потоков по активу будет одинаковой независимо от того, использовался ли для ее определения метод 1 или метод 2, а именно:
(a) При использовании метода 1 ожидаемые денежные потоки корректируются с учетом систематического (то есть рыночного) риска. При отсутствии рыночных данных, прямо указывающих сумму корректировки на риск, такая корректировка может быть выведена с помощью модели определения стоимости активов, опираясь на концепцию эквивалентных денежных потоков без элемента неопределенности. Например, корректировка на риск (то есть премия размере 22 д. е. за риск неопределенности денежных потоков) могла бы быть определена исходя из систематической премии за риск в размере 3 процентов (780 д. е. - [780 д. е. x (1,05 / 1,08)]), что в результате дало бы величину ожидаемых денежных потоков, скорректированных на риск, равную 758 д. е. (780 д. е. - 22 д. е.). Сумма в размере 758 д. е. представляет собой эквивалент денежного потока в размере 780 д. е., но без элемента неопределенности, и дисконтируется по безрисковой процентной ставке (5 процентов). Приведенная стоимость (то есть справедливая стоимость) данного актива составляет 722 д. е. (758 д. е. / 1,05).
(b) При использовании метода 2 ожидаемые денежные потоки не корректируются на систематический (то есть рыночный) риск. Вместо этого корректировка на данный риск включается в расчет ставки дисконтирования. Таким образом, ожидаемые денежные потоки дисконтируются по ставке, равной ожидаемой норме доходности и составляющей 8 процентов (то есть 5-процентная безрисковая процентная ставка плюс 3-процентная систематическая премия за риск). Приведенная стоимость (то есть справедливая стоимость) данного актива составляет 722 д. е. (780 д. е. / 1,08).
B30 При использовании способа расчета ожидаемой приведенной стоимости для оценки справедливой стоимости может использоваться либо метод 1, либо метод 2. Выбор между методом 1 или методом 2 будет зависеть от фактов и обстоятельств, специфичных для оцениваемого актива или обязательства, от того, в какой мере имеется в наличии достаточный объем необходимых данных, и от применяемых суждений.
Продожение:
Приложения В-С IFRS13 - Часть 2
